回望白酒企业上市30年来的发展进程 ，行业始终都在窘境 中不绝 发展 ，在挑衅 中不绝 前行。
1994年1月6日，山西汾酒在上海证券买卖 业务 所挂牌上市，股票发行价为3.5元/股。
这是山西第一股、白酒行业第一股，同时也是中国企业改革上市团体 控股模式第一股。
自1994年至今的30年间，企业和A股（包罗 上交所、厚交 所、北交所）白酒板块都实现了长足发展。
克制 2024上半年末了 一个买卖 业务 日，A股白酒板块市值高出 3.27万亿元，个股较上市之初最高涨幅高出 24574.77%。
如今 ，在国内股市上市公司总市值TOP50中，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖5家企业入选，充实 显现 出了白酒行业强大 的红利 本领 和市场吸引力。
因此，即便当前行业正履历 趋势性和周期性的变动 ，浩繁 证券投资机构仍旧 布满 信心，以为 “2024年白酒板块确定性强”。
信心何来？回顾 白酒在资源 市场的30年中的一些关键性变乱 ，大概 更能明白 作甚 其“确定性”。
█白酒第一股：国有经济体制改革的先行者
1992年10月，我国经济改革的目标 终于建立 ，一场力度更强、范围更广的改革以势不可挡的力气 席卷天下 。
同年11月5日，山西省委六届五次全体（扩大）集会 会议 召开。这场集会 会议 被视为山西经济活力全面开释 的出发点 ，由于 就在会后两个月的时间内，多项天下 首创记录 在此诞生：
天下 首家常设房地产买卖 业务 专业市场——太原房地产咨询服务公司创建 ；
山西初次 融资1300多万美元租赁引进美国摩托罗拉公司移动通讯装备 ；
中国轮胎行业规模最大、产量最高的中外合资DHT公司子午线轮胎厂也在此开工；
中国第一条电气化重载铁路——大（同）秦（皇岛）铁路也全线通车；山西省第一家证券业务 部——山西省信托投资公司证券业务部在此创建 。
从房地产市场的规范化起步，到国际先辈 通讯技能 的引进；从轮胎工业的当代 化转型，到重载铁路的电气化通车，再到资源 市场的开端 实行 与探索……山西全部 行业都在“摸着石头过河”。
白酒也不例外 。
将时间倒回1988年，国有企业改革仍在承包制和股份制之间夷由 不决。“酒厂好几亿的资产大股由谁持有？”时任省体改委企业到处 长王作柱回想 道，汾酒改革最大的争议就在于此。
在对企业改制、股票发行方案作了反复论证之后，终极 决定由汾酒团体 代表省当局 持有汾酒上市公司国家股，上市之后，公司实行 全部 权、策划 权两权分离。这就是“汾酒模式”。
在此之后，天下 各省市很快派人来学习观察 ，汾酒成为了天下 国有企业改制的样本。
▎1993年11月，山西杏花村汾酒厂股份有限公司股票发行消息 发布会
汾酒上市给山西省以致 天下 带来的影响是巨大的。以它为代表的企业改革后给本地 带来了巨大的经济收益。山西省志记录 ，财务 总收入在1992年至1997年的5年内，年均增长22.5%；农夫 人均纯收入由627元增长 到1738元；城镇住民 人均可支配收入由1622元增长 到3990元。
汾酒上市给白酒行业带来的影响也是巨大的。一系列“混改”步伐 连续 鼓励了其他白酒企业探索上市途径，推动了整个行业向更高标准 看齐。随后，泸州老窖、古井贡酒、舍得酒业、五粮液、贵州茅台等先后上市，白酒市值一起 飙升。
值得关注的是，在酿酒行业均匀 ROE（净资产收益率）仅为4.57%的环境 下，山西汾酒ROE值到达 20.22%，在A股的酒类板块排名第一（以2024年7月19日数据为准）。
称之为引领者，汾酒当之无愧。
█强大 韧性：白酒尚有 多个“第一”
假如 说汾酒带给行业最宝贵 的财产 是锐意改革的韧性和敢于“第一个吃螃蟹”的勇气，那么茅台则让市场看到了白酒连续 且强大 的红利 本领 。
从总市值和增长速率 来看，创造了A股神话的贵州茅台是当之无愧的另一个“第一”。
2001年8月27日，贵州茅台在上海证券买卖 业务 所挂牌上市，当日市值为88.88亿元。
本年 7月19日，贵州茅台的总市值到达 19200亿元，当日收盘价达1525.62元，对比31.39元的初次 发行价，涨幅到达 4760.21%。
从体量上来看，2001年，其业务 收入到达 16.18亿元，实现净利润3.28亿元；2023年，茅台团体 实现业务 总收入1505.60亿元，利润总额初次 突破千亿，到达 1036.63亿元，分别为上市当年的93倍和316倍。
▎1998-2003年贵州茅台业务 总收入和同比增速环境 （图源：首创证券，单位 ：亿元、%）
从增速上来看，2005年6月29日，贵州茅台市值初次 高出 五粮液，从上市到赶超，贵州茅台用了不到4年；2007年，贵州茅台市值初次 突破千亿，用了5年半时间；同年12月25日，茅台市值突破2000亿元。从1000亿元到2000亿元，只用了11个月零6天。
10年后，贵州茅台总市值达4935.22亿元，逾越 帝亚吉欧；2018年1月15日，贵州茅台初次 突破1万亿元市值关口；2019年6月27日，贵州茅台成为A股市场27年来的首只千元股；同年11月21日，贵州茅台稳坐A股市值第一名……
只管 当前股价出现颠簸 ，但茅台仍旧 是代价 标杆。随着飞天茅台酒的终端市场代价 趋于稳固 ，7月以来，茅台的股价也有所回升。
业界和证券公司以为 ，宏观经济的周期性颠簸 不可克制 ，但行业螺旋式上升的逻辑没有改变。
汗青 数据也证明 白 这一点。自2017年行业规复 发展以来，高端白酒龙头的走势大要 同等 。即便是在三年特别 时期，由于龙头企业业绩简直 定性，A股白酒板块仍旧 受到青睐。以茅五泸为例，2020年整年 涨幅分别到达 70.86%、122.37%、164.2%。
▎2017-2022年茅台、五粮液、泸州老窖涨跌幅环境 一览（图源：首创证券，单位 ：倍）
除了贵州茅台，泸州老窖也充实 显现 了白酒板块的韧性。
本年 5月9日，泸州老窖在厚交 所挂牌买卖 业务 刚好满30周年。30年来，其业务 收入从上市初的3.17亿元增长至2023年302.33亿元，增长了95倍；归母净利润从上市初的1.04亿元增长至132.46亿元，增长了126倍。
别的 ，在20只白酒A股中，泸州老窖的市值增幅排名第一，到达 24574.77%。
2016年在上海证券买卖 业务 所挂牌上市的金徽酒，成为A股“最年轻”的白酒上市企业（此处不含岩石股份，后者于2019年开始布局 并试水白酒贩卖 业务，2021年通过资产重组的情势 实现上市，成为第20家白酒上市公司）。上市当天，金徽酒总市值跃升至44.1亿元。
在上市之后，金徽酒接连交出亮眼结果 单。2023年其营收净利润双双保持两位数增长，企业业务 收入和净利润分别到达 为25.48亿、3.29亿，同比增长26.64%和17.35%。
█另辟蹊径，望向港股
从汾酒上市到2015年前后市场发作 末了 一波白酒上市潮，当代 缘、迎驾贡酒、口子窖、金徽酒先后表态 。至此，A股白酒上市公司数量 到达 20家。
以后 7年，羁系 层加强 羁系 ，尤其是在2023年，中国证监会正式发布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》加强 羁系 ，白酒被纳入A股的“红灯”上市受限行业。
与此同时，有企业另辟蹊径，转战港股。
2023年，珍酒李渡乐成 在香港连合 买卖 业务 所主板挂牌上市。发行价为每股10.82港元，召募 资金总额约为53.09亿港元，为香港当年最大规模的IPO。
港股上市首年，珍酒的市场表现 远超预期。
2023年，珍酒李渡营收达70.30亿元，年复合增长率靠近 30%；2020年-2023年，净利润从5.2亿元增长至16.23亿元，年复合增长率高出 46%。核心 业务贵州珍酒实现营收45.8亿元，成为贵州第三大、中国第四大酱酒企业。
珍酒李渡不但 为自身发展打开新的篇章，也为白酒行业探索了新的上市路径。从第一家白酒企业上市到珍酒李渡的另辟蹊径，白酒行业在外部环境 变革 和行业调解 的配景 下，始终显现 出机动 的变通本领 ，不绝 突破了发展瓶颈。
█“岑寂 期”中再看白酒股信心
Wind数据表现 ，本年 以来申万白酒指数降落 17.81%，跌至近两年低位。A股20只白酒股均呈差别 程度 的跌幅。克制 7月19日，总市值较年初蒸发4304.76亿，相较客岁 同期也同比镌汰 17%左右。
白酒股价的变动 与市场渠道表现 痛痒相干 。
中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究陈诉 》提出，本年 前6个月，白酒行业仍在连续 上年的“岑寂 期”，80%企业表现 市场有所遇冷。本年 上半年上市白酒企业业绩也加快 分化，行业竞争会更加剧烈 。
但越是在困难的时间 ，越是要刚强 信心、看到盼望 。
比方 ，较之6月30日，A股白酒已经在迟钝 回升。尤其是进入7月以来，在白酒企业召开股东大会之后，市场升温，多只白酒股连续 上涨。
此中 ，克制 7月19日，贵州茅台回升4%以上、五粮液涨逾3%、古井贡酒更是上涨13.33%……
从个股股价来看，在A股市场总计高出 4000只股票的环境 下，自2009年贵州茅台再次成为年度最贵股后，随后的12年间，A股年度最贵股的称呼 仅有三次被其他股票所占据，证明 白 白酒行业在资源 市场中的绝对职位 。
从股东分红来看，2023年度A股19家白酒上市公司年度分红规模达851.15亿元，现金分红率达54.57%。
此中 茅台创单次分红新高，将对公司全体股东每10股派发现金红利308.76元（含税），分红总额达387.86亿；五粮液也创下汗青 新高，本年 拟分红181亿；洋河股份2023年分红率已进步 至70%，为行业最高程度 ……
这些数字背后，是企业对股东长处 的恭敬 与回馈，也是行业妥当 发展的有力证明 。
别的 ，在本年 各家股东大会上，企业还明白 了加强 内部管理，提拔 产物 质量，优化营销战略 ，提拔 品牌建立 等方面的具体 步伐 ，从而不绝 提拔 抗风险本领 。
回望白酒企业上市30年来的发展进程 ，行业始终都在窘境 中不绝 发展 、在挑衅 中不绝 前行。因此，当我们面对 市场的颠簸 与挑衅 时，更应保持理性与乐观。
对宏观经济的态度云云 ，对行业的态度云云 ，对待个人生存 亦应云云 。
