卓创资讯生猪市场分析师刘博洋
【导语】肥标猪价差走势具有季候 性特点，下半年均值程度 高于上半年，二季度为整年 最低点。2024年上半年，天下 肥标猪价差由高位渐渐 收窄，二季度再度到达 开年以来低点；随着时间推移至三季度，肥标猪价差迎来反转，7月价差有扩大趋势。2024年下半年中大猪需求增量或促使肥标猪价差再度走阔，而阶段性养殖端压栏、出栏心态，以及中大存栏量决订价 差高点。
二季度肥标价差连续 收窄，下半年或渐渐 走阔且总体维持高程度
根据近两年纪 据对比，2023年和2024年二季度肥标猪价差（肥标猪价差=肥猪代价 -标猪代价 ）均值分别为0.067元/公斤、0.074元/公斤，程度 总体靠近 ，环比分别降幅46.40%、72.99%，上半年肥标猪价差走势均为高位下滑。然而步入三季度，2023年肥标猪价差迎来快速扩大，环比扩大240.30%，走势分化显着 ，同时下半年价差均值为0.30元/公斤，环比增长 210.42%。克制 2024年7月12日，天下 生猪日度肥标猪价差为0.077元/公斤，其价差迎来触底后反弹迹象。红利 驱动养殖端压栏增重举动 ，间接作用后期中大猪存栏程度 ，阶段性中大猪存栏镌汰 在供应面利多肥标猪价差上起到了主导作用。2024年买卖 业务 均重虽有升高但未实质性增长 大猪供应压力，但上半年大猪存量缩减，供应面利多三季度肥标价差扩大；下半年气温低落 、节日习俗提振，为肥猪外调需求量增长 助力，在需求面亦奠定 肥标猪价差环比走高趋势。
红利 程度 影响阶段性养殖端压栏心态，间接作用大猪存量程度
通常环境 下，大猪存量与养殖红利 程度 在长周期内具有正相干 性，红利 程度 的变动 影响养殖端的出栏节奏。红利 程度 高于本钱 线且有渐渐 增长 趋势时，养殖端增重带来的收益溢出，增重举动 开启；反之，养殖端会合 体减重加快 出栏。
2023年上半养殖红利 连续 处于亏损状态，自繁自养均匀 亏损118.28元/头，养殖方团体 减重，140公斤以上大猪存栏量渐渐 下滑，且因西南地区 受猪病干扰，大猪供应“左支右绌 ”，肥标猪价差走阔。三季度大猪代价 阶段性走高，养殖红利 由负转正，自繁自养均匀 红利 为69.90元/头，市场看涨大猪行情，压栏增重开启，买卖 业务 体重止跌反弹。但是在年度产能过剩的主基调下，后期养殖红利 连续 缩水且低于本钱 线，四序 度自繁自养均匀 红利 为-71.12元/头，前期主动 压栏养户转为被动压栏，大猪存量过剩致使后期大猪斲丧 旺季肥标猪价差连续 走低，乃至 倒挂。
2024年一季度总体仍处于红利 亏损阶段，春节前后养殖端扩大降重幅度，二季度迎来2024年下半年养殖端去产能兑现红利 阶段，自繁自养均匀 红利 分别为281.28元/头，同环比分别增长 292.92%、600.56%。二季度养殖端压栏增重举动 再度连续 推进，但后期气温升高，养殖端有提前锁定利润意向，7月买卖 业务 均重止涨下滑，肯定 程度 低落 后市大猪供应本领 程度 ，对肥标猪价差形成支持 。
阶段性大猪存栏占比缩减，供应面或利多三季度肥标价差扩大
养殖端存栏布局 变革 直接反馈将来 各体重段的供应本领 。根据监测大猪存栏布局 占比数据，2024年上半年大猪存量占比出现 连续 性下滑走势，一季度前期下滑幅度较大，后期降幅渐渐 放缓。克制 6月尾 ，大猪存量占比降至1.45%，累积降幅达0.55个百分点。长周期亏损下，现阶段养殖端更倾向短线出栏标猪，提前锁定利润，因此二季度买卖 业务 均重虽出现 递增，但大猪存栏却逆向走低，体重调解 仍在标准 体重范围内。根据出栏周期推算，三季度受大猪存栏连续 缩减至低位影响下，预计大猪出栏供应偏紧；三季度南边 需求多倾向瘦身长条大猪，需求量虽不及腌腊季，但在大猪供应缩减幅度大于需求减幅的配景 下，将利多肥标猪价差扩大。
气温低落 利多大猪需求，大猪外调量增多，或奠定 下半年价差高位基调，后期或有收窄大概
气温降落 每每 是大猪需求开启增量的信号，而且 直接反馈至大猪地区 间外调量的变革 上，下半年天下 均匀 气温总体低于上半年，四序 度到达 整年 均匀 气温低点。由于南北猪肉斲丧 风俗 的差别 ，而北方每每 是大猪的“外调供应商”，此中 东北是天下 大猪供应的风向标。从调研东北贸易 企业差别 季度中大猪外调量来看，三季度外调量相较二季度有所增长 ，但幅度有限，四序 度到达 整年 高峰，环比增幅达258.33%。根据屠宰量季候 性指数，三季度后期（9月份）在开学季以及高温期竣事 影响下，需求端渐渐 开启增量，相较二季度有显着 好转，四序 度气温降至低位以及南边 腌腊季开启，需求量增长 显着 。下半年大猪需求量总体高于上半年，而标猪需求量占比环比镌汰 ，预计奠定 肥标猪价差程度 高位的主基调。
但是，腌腊需求旺季或有阶段性大猪会合 出栏大概 ，也意味着养户出栏窗口期邻近 收尾，出栏大猪较为积极，或导致大猪行情阶段性走低，肥标猪价差或有高位收窄大概 。同时，在北方市场，大猪本地 消化有限，多数依靠 外调消化，此中 外调大车运费和短期大车可供应量很洪流 平 影响到中大猪外调量。根据卓创资讯调研，腌腊旺季前后大型挂车每公里运费均匀 增长 20%-30%。因此，在运费增长 配景 下，大猪外调贸易 商利润空间缩水，叠加常年长途 外调司机连续 休假返乡，外调大车供应或镌汰 ，大猪代价 上涨受限，或致使肥标价差进一步收窄。
