界面消息 记者 | 韩宇航
界面消息 编辑 | 江怡曼
近期，名誉 债一级市场长期 期债券行情火热，多家企业发行的5年以上长期 债券依附 着较高的票息备受市场追捧。
城投债中，潍坊市投资团体 有限公司发行的7年期中票“24潍坊投资MTN004”发行利率为3.25%，全场倍数达21倍。津城建自2021年以来首发10年公募债“24津投25”，全场倍数近6倍。
此中 ，不乏资质较弱主体，7年期中票“24南太湖MTN001”的发行人长兴南太湖投资开辟 有限公司的主体评级仅为“AA”，尚有 多家主体评级为AA+的企业乐成 发行长期 期城投债。这也反映了当下高票息资产稀缺的近况 。
财产 债方面也是相似的情况 。根据华西证券的数据，在7月的第三周，共11家财产 主体发行了5年以上名誉 债，全程倍数3倍以上占比达61%，此中 江苏国信发行30年中票，票面利率仅2.65%，认购倍数达5.31倍；晋能控股煤业首发10年中票，票面利率2.70%，认购倍数高出 3倍。
7月以来，城投债发行市场久期团体 拉升，发行利率低落 趋势依然连续 。7月以来，城投债发行限期 5年以上和3-5年（包罗 5年不含3年）占比分别为9%、44%，相较6月上升3-4个百分点。发行利率方面，城投债1年以内、1-3年、3-5年和5年以上均匀 发行利率分别为2.02%、2.40%、2.66%和2.69%，较6月分别降落 7bp、9bp、13bp和10bp。
7年以上超长名誉 债迎来“井喷式”发行。根据国投证券数据，7月仅三个买卖 业务 周，超长名誉 债累计发行到达 1197亿，其占名誉 债总供给比例更创新高，靠近 17%。国投证券固收分析师尹睿哲分析指出超长期 名誉 债具有显着 的“赢利 效应”：4月尾 债市急跌，30年国债剧烈回撤，同限期 名誉 债则相称 稳固 ，愈发勾勒出“低回撤+高回报”的特性 。因而在比拼超额收益的驱动下，更具“赢利 效应”的超长名誉 债成为债市炒作核心 。
而与长期 期名誉 债“井喷”差别 的是，本年 限期 在3年内名誉 债极其缺量。至7月19日，限期 在1年内城投债累计净融资为负，1年至3年非重点省份城投债净融资也为负。对于这一布局 转换，尹睿哲分析表现 一方面是低利率环境 下，发行人为了锁定更长期 限融资源 钱 ；另一方面与地方债务管控，高负债省份城投债融资受限有肯定 关系。
这一变革 在理财的资产设置 上也有所表现 。华西证券数据统计表现 ，7月以来，理财周度净买入10年以上名誉 债规模连续 上升至39亿元；其他产物 类周度净买入7-10年名誉 债规模连续 上升至38亿元。
近期银行克制 存款补息叠加当下2.3%以下票息成为主流。而理财规模仍在连续 扩张，为了实现肯定 的资产收益要求，银行理财必要 通过增持长期 期名誉 债来增厚收益。
日前，贝莱德建信理财分管固收投资的副总司理 王登峰在谈及债券资产设置 时也对媒体表现 ：“假如 把短期的资金投在长期 的资产内里 ，风险是累加的，会造成比力 大的回撤。因此取决于资金的属性，我们不太发起 把短期资金太过 参加 到长期 的资产设置 中，而长期 的、稳固 的资金，依然可以持有长债”。
