导读：
分享经济发展之果，增长 财产 性收入之源，投资市场承载了浩繁 投资者的盼望 。
但盈亏同源，收益与风险并存，市场的颠簸 也是每个投资者都大概 面对 的挑衅 。
市场震荡自有规律。广发基金与上海证券基金评价团队连合 开设《广发现》专栏，以广阔的汗青 数据为基，力图洞察市场周期，发现长期 机遇 ，给投资者以火把 般的指引。
我们信托 ，识航道，坐坚船，掌好舵，远航必达目标 ；恭敬 市场，理性投资，服从 规律 ，劳绩 就在火线 。
让我们一起，博古通今 ，发现机会 ，知行合一，成为聪明 的投资者。
正文：
比年 来，债券市场成为市场核心 。据基金业协会统计，克制 5月尾 ，公募基金总规模已跃升至31.24万亿元，同比增长3.47万亿元；此中 ，债券型基金贡献了1.84万亿元的增量，占团体 增长量的五成以上，彰显出其在当前市场中的巨大吸引力。
上万亿资金涌入债券型基金的背后，是投资者在复杂经济环境 下对于妥当 理财的猛烈 需求。但“妥当 ”并不便是 “保本保收益”，债券基金同样会有颠簸 和风险，投前做好功课是重中之重。
那么，债券基金的底层资产的涨跌幅大概在什么区间？面对 种类繁多的债基，我们必要 关注哪些指标？又该怎样 利用 债基构建得当 本身 的投资组合？
接下来，我们将推出“固收投资”系列，通过底子 的知识篇、进阶的解惑篇、实用的战略 篇，与各人 一起探索固收投资天下 中的理财奥妙。
债券基金，都买些什么？
正如权益基金的底层资产重要 是股票，债基的底层资产重要 由债券构成。根据证监会对基金的分类标准 ，80%以上基金资产投资于债券的，就是债券基金。
图：债券基金分类
在此底子 上，根据投资范围、设置 限期 、运作方式等差别 ，债券型基金可以有诸多细分范例 。
01 先看运作模式
与股票基金雷同 ，债券基金也有主动 投资和被动投资之分。指数型债基的投资目标 相对比力 清楚 ，根据投资目标 和战略 的差别 ，可分为被动指数型和加强 指数型。
02 再看底层资产
从底层资产来看，被动指数型债基由于 跟踪的是债券指数，买的根本 就是债券，而主动 债券型基金根据是否投资权益（或含权）资产，可分为：纯债型（不投资于股票、转债等权益类资产），肴杂 债券型（可部分 投资于权益类资产），以及可转债型（重要 投资于可转债）。
固定收益资产=资产收益固定吗？
关于这个题目 ，仍旧 要从债券基金重要 的底层资产——债券提及 。
01 债券为什么被称为“固定收益资产”？
债券背后是一种债权债务关系，发行人必要 依照 约定还本付息。对一样平常 的债券来说，债券到期日发行人要向持有人归还 本金（债券面值），而债务关系存续期间要定期向持有人付出 利钱 （票面利率）。
由于还款本金、利钱 和时间都已提前约定，投资者在购买债券时，根本 上可以预期到持有债券的收益。这种收益的可猜测 性，就是“固定收益”一词的由来。
但实际 上，纵然 在保本保息的条件 下，债券投资的收益仍旧 会有颠簸 。这是由于 债券并非只有持有到期（赚利钱 钱）这一种赢利 方式，还能通过在市场上流畅 买卖 业务 赢利 （赚取债券价差收益），纵然 不买卖 业务 ，代价 颠簸 也会带来损益，而影响债券代价 的核心 因素是市场利率。
02 债券代价 的颠簸 泉源
那么，市场利率怎样 影响债券代价 呢？假设市场利率上升，新的债券给出更高的利钱 ，宿债 券的吸引力就天然 降落 ，从而代价 降落 ；反之，市场利率下行时，债券代价 上升。因此，通常来说，债券代价 与市场利率呈反向关系。
以中证综合债指数为例，近十年来，该指数团体 走势向上，在这2433个买卖 业务 日中，有1661个买卖 业务 日内上涨，占比68.27%。分阶段看，在十年国债利率快速上行的2016年末和2020年2、3季度里，中证综合债指数均出现下跌走势，出现 出显着 的反向关系。
图：中证综合债指数走势VS十年国债收益率走势
上面的假设是保本保息的环境 ，但债券还存在发行人到期无法还本付息的风险。而对于可否 按时付息付款，市场也会有相应的名誉 风险评级和评估，这也同样影响着债券的代价 。
可见，债券固然 是固定收益资产，但一不包管 没有颠簸 ，二不保本保息。这也是为什么债券投资必要 专业人士代庖 ，由他们判定 利率风险、名誉 风险及其他债券投资大概 面对 的风险，并据此订定 投资战略 ，机动 调解 投资组合，以期实现风险与收益的最佳均衡 。
不外 各人 也不消 太过 担心，长期 以来，债券基金团体 表现 出相对妥当 的投资风格和相对较低的颠簸 性，在汗青 数据中显现 出了精良 的业绩稳固 性。
回顾 已往 十年，纯债型基金团体 保持了年度收益为正的汗青 记录 。这证明 白 在专业管理下，债券基金可以或许 成为资产设置 中紧张 的收益泉源 ，为投资者实现资产的保值增值贡献力气 。
图：近十个完备 年度纯债类基金指数业绩表现
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利率债、名誉 债、可转债，这“三大债”都有啥区别？下一期，我们将继承 带来关于固收投资的二三事，敬请等待 ！
风险提示：指数过往业绩不预示将来 ，也不预示本基金业绩表现 ，投资须审慎
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