基金定期陈诉 是基金司理 和投资者沟通的紧张 桥梁，投资者的迷惑 和焦急 ，都等待 能从中找到答案。但从刚竣事 披露的基金二季报来看，一些基金司理 对指数跟踪偏差 、业绩亏损和调仓思绪 等关键题目 避重就轻，仅用寥寥几百字乃至 一句话敷衍了事，除了对市场行情简单 复述外，根本 不具备有效 参考代价 。
这些征象 出如今 指数基金、主动 权益基金等各类产物 中，乃至 发生在基金公司里多少 位基金司理 旗下的全部 基金中，此中 不乏着名 百亿基金司理 。他们基金季报里的持仓和操纵 战略 部分 ，长期 以来都是两三百字大略 带过。
分析人士指出，这几年市场环境 固然不佳，但季报分析运作是基金司理 的天职 工作，与其敷衍了事，不如对投资者敞开心扉，通过朴拙 调换 投资者明白 。定期陈诉 一年只有六次，基金司理 哪怕再忙，只要认真做投研，不大概 没东西写、没东西说。
投资分析竟只有“一句话”
由余展昌担当 基金司理 的鹏华中证全指证券公司指数基金，是一只券商主题产物 ，创建 于2015年5月，克制 本年 二季度末规模为14亿元左右。该基金于7月刚披露的二季报表现 ，“陈诉 期内基金的投资战略 和运作分析”部分 ，除了一句“本基金承袭 指数基金的投资战略 ，力图 跟踪指数的收益，并将基金跟踪偏差 控制在公道 范围内”外，再无其他内容。二季度，该基金A份额和C份额净值增长率分别为-8.24%和-8.26%，业绩比力 基准增长率为-8.43%。
同由余展昌管理的鹏华中证银行ETF，也存在雷同 环境 。该基金二季报里的“陈诉 期内基金的投资战略 和运作分析”部分 ，同样只有“本基金承袭 指数基金的投资战略 ，力图 跟踪指数的收益，并将基金跟踪偏差 控制在公道 范围内”一句话。该基金创建 于2019年12月，创建 规模3.26亿元，创建 以来各个阶段收益显着 ，克制 本年 二季度的已往 三个月、已往 六个月、已往 一年和三年，收益率分别为7.14%、18.23%、15.75%、4.96%，但克制 如今 规模只有0.81亿元。
（鹏华中证全指证券公司指数基金二季报）
这一环境 不但 存在于鹏华中证银行ETF此前多期定期陈诉 里，还存在于鹏华其他基金司理 管理的被动指数产物 中，包罗 鹏华中证畜牧养殖ETF、鹏华中证国防ETF等。鹏华中证国防ETF本年 二季度净值上涨0.42%，业绩比力 基准下跌0.11%。
但实际 上，无论是全市场基金还是 指数基金，基金司理 这种“惜墨如金”的环境 都较为有数 。
一样平常 而言，基金司理 多会在指数基金二季报里叙述 当期行情、跟踪偏差 环境 以及缘故起因 。比如 ，中原 上证50(510050)ETF二季报表现 ，该基金陈诉 期跟踪偏离度为+0.53%，与业绩比力 基准产生偏离的重要 缘故起因 ，为成份股分红、一样平常 运作费用、指数布局 调解 、申购赎回等产生的差别 。
别的 ，尚有 ETF在季报里对外分享了控制偏差 的方法。同样是跟踪中证银行指数的南边 中证银行ETF，二季报的“陈诉 期内基金的投资战略 和运作分析”部分 不但 分析了当期指数表现 ，还对投资者关心的跟踪偏差 做了归因分析。
其二季报写到，该基金通过自建的“跟踪偏差 归因分析体系 ”“ETF现金流精算体系 ”等将跟踪偏差 指标控制在较好程度 。进一步的，该基金将跟踪偏差 归由于 四部分 ：一是新股上市初期涨幅较大的影响；二是大额申购赎回带来的成份股权重毛病 ；三是陈诉 期内指数成份股（包罗 调出指数成份股）停牌引起的成份股权重偏离及基金团体 仓位的偏离；四是根据指数成份股调解 举行 基金调仓，事前订定 了具体 调仓方案。7月23日每天 基金网数据表现 ，南边 中证银行ETF的年化跟踪偏差 约为1.71%，鹏华中证银行ETF为1.72%。
“和主动 权益基金相比，ETF投资简直 简单 很多 ，重要 是复制跟踪指数、缩小跟踪偏差 。但ETF同样发季报，内里 也有投资战略 和运作分析章节，管理一个季度下来，无论业绩好或坏，对持有人都应有个根本 的行情总结和趋势预测 ，这是基金司理 最最少 的管理责任。更何况 ，投资者重要 关注的是业绩表现 和跟踪偏差 。基金司理 对ETF跟踪偏差 的表明 、在缩小跟踪偏差 方面做了哪些积极 等，应是季报重点叙述 的内容。”一位资深基金研究人对券商中国记者说。
百亿基金司理 敷衍了事
和被动基金相比，主动 权益基金二季报里的“惜墨如金”征象 更是不少。乃至 一些着名 的百亿基金司理 ，长期 在季报里“避重就轻”，敷衍了事。
前海开源基金副总司理 曲扬，克制 本年 二季度末管理规模靠近 190亿元。比年 来旗下不少基金连续 亏损，但基金季报里的持仓和操纵 战略 部分 ，长期 以来都是两三百字大略 带过。
从前 海开源优质企业6个月持肴杂 本年 二季报为例，此中 的240个字运作分析，国表里 行情况 貌 就用了130个字：2024年二季度，国内CPI小幅正增长，PPI降落 但降幅逐月收窄，制造业PMI在50附近震荡，经济团体 处于修复阶段，利率维持低位。美国通胀渐渐 回落，美联储下半年开始降息的大概 性大。沪深300指数二季度下跌2.14%，恒生指数二季度上涨7.12%，表里 部宏观因素利好根本 面稳固 、股东回报高的行业和公司。
关键的持仓和战略 运作，该基金用了约一百字大略 带过：该基金二季度增长 了电信、能源和电力行业的设置 比例，低落 了斲丧 行业的设置 比例。该基金持仓以股东回报精良 的优质公司为主，重点设置 了电力、电信、斲丧 、互联网、能源、高端制造、医疗康健 等方向的标的，力图 得到 连续 稳固 的超额回报。
（前海开源优质企业6个月持肴杂 二季报）
前海开源优质企业6个月持肴杂 创建 于2021年1月，首募规模100亿元，克制 本年 二季度末规模不敷 40亿元，A份额约为33亿元，克制 本年 二季度末A份额创建 以来亏损46.23%，已往 3年和已往 1年分别亏损43.74%和4%，已往 六个月和已往 三个月业绩有所回升，分别上涨11.35%和7.41%。
在2023年7月前海开源优质企业6个月持肴杂 发布2023年二季报时，曲扬当时 在形貌 持仓和战略 运作时，更是只用了147个字：2023年二季度，国内经济数据有所回落，斲丧 和出口存在压力。美国通胀数据渐渐 回落，美联储加息周期大概 即将竣事 。沪深300指数二季度下跌5.15%，恒生指数下跌7.27%。该基金重点设置 了A股和港股中高端斲丧 、TMT、电力运营、电动车等方向的标的。该基金持仓将以A股和港股中向阳 行业的优质公司为主，力图 得到 连续 稳固 的超额回报。
华商基金的着名 基金司理 周海栋，也是一位惜墨如金的基金司理 。周海栋是近些年崭露锋芒 的基金司理 ，克制 本年 二季度末他管理的规模靠近 340亿元，现为华商基金权益投资总监、权益投资部总司理 、投资决定 委员会委员、公募业务权益投资决定 委员会委员。此中 ，仅华商新趋势优选规模就到达 了106.56亿元。克制 二季度末，该基金在已往 三个月下跌了0.98%，已往 一年下跌5.39%，其间业绩比力 基准收益率分别下跌0.7%和4.55%。
针对二季度投资分析，周海栋在二季报里用了280字大略 带过，此中 的基金持仓形貌 不敷 50字：2024年二季度，国内经济仍处于转型中，中心 出台多项经济政策，在多地连续 出台房地产相干 政策后，房地产市场下行趋势得到肯定 缓解，但部分 行业或企业尾部风险仍时有袒露 。国际环境 也出现 较大的不确定性，美国大选尚未落地，美联储降息的节奏仍存在分歧，但是外洋 市场需 求韧性较强，企业有补库的需求，出海方向订单得到验证。从市场风格看，新“国九条”的出台促进市场从融资市向投资市的转型，引导投资更加注意 企业的策划 质量，市场重心重要 会合 在头部低估值央国企、红利股，以及外洋 供应链相干 如AI财产 链等。该基金仍旧 保持了较为均衡 的设置 ，重要 持有行业包罗 有色、机器 、交运、电子、军工、盘算 机、电力装备 等。
（华商新趋势优选二季报）
这类环境 ，还出如今 基金司理 冯明远（代表基金是信澳新能源财产 股票），以及盛震山、杜洋、胡志利、谭冬寒四人共同管理的工银领航三年持有肴杂 等基金的二季报里。这些基金大多有着浩繁 持有人。克制 2023年末，鹏华中证全指证券公司指数基金持有人户数为9.87万户，前海开源优质企业6个月持肴杂 的持有人户数为56.01万户，华商新趋势优选和信澳新能源财产 股票的持有人户数，更是到达 了68.78万户和71.6万户。
何不消 朴拙 换明白 ？
基于上述征象 ，业内人士对基金司理 的“管理态度”提出质疑。
“基金司理 和投资者之间原来 就缺少沟通渠道，定期陈诉 是少有的沟通方式，基金司理 应在季报里具体 叙述 投资思绪 和业绩得失。”北方一家中小公募品牌人士对券商中国记者表现 ，他不但 常常 听到抱怨 基金司理 季报“敷衍”的声音，自身也对此表现 承认 。“基金司理 固然很忙，但定期陈诉 一年也只有六次，特别 是近些年来宏观环境 日趋复杂，财产 格局变革 加快 ，科技创新更是日新月异，（基金司理 ）只要认真做投研，不大概 没东西写、没东西说。”
但该人士也说到：“固然 ，这几年主动 权益基金业绩不佳，舆论环境 对基金司理 不太友爱 ，他们天然 会镌汰 发声。但季报这些分析运作，属于他们的天职 工作，与其敷衍了事，不如和投资者敞开心扉，通过朴拙 调换 投资者明白 。不少写出‘出色 作文’的基金司理 ，在这方面都做得不错。”
“通过这些征象 ，我们应该思考 一个题目 ：基金司理 的季报应该怎么写？写些什么？写多少？”一家中小公募的高管对券商中国记者表现 ，基金定期陈诉 内容大要 可分为两部分 ：一是固定格式相干 的，二是必要 基金司理 自主表达的部分 。后者缺乏同一 规范，应该是出现上述举动 的直接缘故起因 。
“我在把关公司内部的基金季报时，重点是看后者。这涉及基金司理 的投资回顾 和预测 ，有些基金司理 写得很出色 ，也有的平平无奇。但无论怎样 ，他们都应在自由表达条件 下，尽大概 出现 本身 的投资思绪 和战略 运作过程，且笔墨 表达要正确 ，不能出硬伤。”上述公募高管表现 。
该高管发起 ，除了基金司理 连合 当期行情和业绩对战略 操纵 举行 具体 分析外，基金公司还应在季报里给出同类基金的当期业绩排名环境 。“基金投资固然要提倡 纵向维度的长期 业绩，但既然是定期陈诉 ，就应该有一个横向维度的同期业绩排名，这两个维度业绩再加上基金的相对收益环境 ，会大大加强 投资者的持基体验。”
