天风证券发布研究陈诉 称，维持东方甄选（01797）“买入”评级，预计公司FY24-26收入分别为61、74、91亿，调后归母净利润分别为9、10.4、12.3亿，EPS分别为0.9、1.0、1.2元人民币/股。该行对峙 看好东方甄选团队核心 本领 ，自营品陪伴 SKU扩张及供应加强 ，品牌化上风 渐强，多平台协同发展。
天风证券重要 观点如下：
FY24H2自营品GMV超36亿元，同比增长108%
近期公司举行 初次 自营新品发布会并公布自营产物 的业绩增长环境 ，FY24H2（2023/12-2024/05）期间，东方甄选自营产物 GMV突破36亿元，同比增长108%，环比增长74%。
克制 发布时，东方甄选自营品总数超400款，此中 8成为食品、农产物 (000061)，同期在售数量 超260款，超100款产物 位列抖音产物 排行榜前三；两年以来，自营品在抖音订单量已突破1亿单，东方甄选也系抖音平台上首个销量突破1亿单的品牌，以GMV盘算 ，东方甄选系抖音排名前20店肆 中唯一食品品牌。
多款产物 需求强劲，口碑及复购表现 良好
继此前自营烤肠等热门产物 后，本年 春季东方甄选多个自营品实现破圈式口碑传播 ，比方 自营刺梨原汁上线几十秒售罄，叶黄素酯软糖还未上播即5万瓶售罄。近期公司又发布自营矿泉水、小龙虾、新中式短袖等7款新品，连续 拓宽品类丰富自营产物 。
东方甄选自营品团体 好评率超95%，复购率达59%，自营品全网用户数合计超2500万，复购用户数超1470万。良好 的口碑及复购表现 来自于优质品控、服务及连续 的反馈优化，公司自营品的常温、冷链天下 覆盖率分别达99%、97%以上，抖音客诉满意 度超93%，App客户满意 度近98%，同时根据用户反馈连续 迭代更新自营品。
自营产物 +渠道相互赋能，多渠道稳步扩张
东方甄选自营产物 抖音账号连续 数月GMV破一亿元，成为东方甄选在抖音第三个单月GMV过亿的账号，证明 自营品已积聚 较为可观的客群。
同时东方甄选自营App渐渐 成为自营产物 的核心 渠道，5月起90%以上自营新品开始在公司自营App首发，陪伴 会员优惠、App用户粘性连续 增长，部分 热门自营品在App的GMV已占据全网GMV的40%+。自营App在为自营产物 提供更多贩卖 渠道的同时，自营品也为App吸引并沉淀更多会员流量，形成精良 的正循环。
别的 ，在货架电商范畴 ，东方甄选在天猫、京东、拼多多、小红书等平台的店肆 也得到 稳固 增长。
继承 拓展抖音垂类账号，有望增厚GMV表现
6月26日晚东方甄选服饰抖音直播间开播，据灰豚数据，首播当日GMV约120万；24年，公司拟在抖音增长 10余个垂类账号，连续 开通直播，或将有效 增厚团体 GMV表现 ，陪伴 东方甄选产物 自单一品类向多品类延伸，将来 或渐渐 拓展至全品类，打造产供销一体化购物平台。
风险提示：电商热度不及预期；业务拓展环境 不及预期；市场竞争剧烈 ；渠道拓展不及预期等风险。
